华泰证券研报表示，机器人领域，AI大厂集中布局具身大脑，通用模型的任务规划与泛化能力快速提升。模型能力仍是行业核心瓶颈，但进一步突破越来越依赖真机数据，落地还需解决时延与成本，数据采集与感知、本体运控、高精度传动环节有望率先受益。智驾领域，工信部拟规定自动驾驶系统标志灯仅限L3及以上车辆选装，L3责任边界逐步明确，2027—2028年的L3准入节奏将成为车企智驾竞争的关键变量。投资上，聚焦具备客户基础和量产能力的产业链公司。
全文如下华泰 | 汽车：AI大厂加码具身，关注数采与硬件——智驾&机器人系列
上周（10月19—23日），中证机器人、中证智能汽车指数分别上涨11.38%、5.71%，跑赢沪深300（-1.57%）。我们认为，机器人领域，AI大厂集中布局具身大脑，通用模型的任务规划与泛化能力快速提升。模型能力仍是行业核心瓶颈，但进一步突破越来越依赖真机数据，落地还需解决时延与成本，数据采集与感知、本体运控、高精度传动环节有望率先受益。智驾领域，工信部拟规定自动驾驶系统标志灯仅限L3及以上车辆选装，L3责任边界逐步明确，2027—2028年的L3准入节奏将成为车企智驾竞争的关键变量。投资上，聚焦具备客户基础和量产能力的产业链公司。
机器人：AI大厂加码具身大脑，数采与硬件环节有望率先受益
我们认为，具身智能的核心瓶颈仍是模型能力，AI大厂入局正在加快突破，但突破越来越依赖真机数据，落地还需解决推理时延与成本。英伟达10月14日报告显示，GPT-6 Astra在RoboLab-120基准上零样本成功率为66.3%—74.8%，专用VLA模型π0.5为28.0%，但Astra单次推理耗时11—19秒，π0.5约47毫秒。“大脑”越强，真机数据与本体硬件的约束越突出，我们看好数据采集与感知、本体运控、高精度传动三类环节；上周相关环节已领涨，后续需要订单与批量供货验证。特斯拉Q3业绩会上，马斯克表示爬坡至周产2万台至少还需一年，Optimus预计2027年底开始对外交付，T链订单有望随爬坡逐季兑现，建议关注核心T链供应商。
智驾：L3责任边界逐步明确，Robotaxi加快出海
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我们认为，L3准入与责任边界正通过标准逐步明确，2027—2028年的L3准入节奏将成为智驾竞争的关键变量。工信部10月20日就五项强制性国家标准征求意见，其中自动驾驶系统标志灯仅限L3及以上车辆选装；长安、比亚迪分别提出2027年实现L3量产、2028年L3落地，小鹏则计划跳过L3直接做L4。L3所需的冗余制动、转向与高算力平台，有望提升执行与决策环节的单车价值量。Robotaxi方面，特斯拉Q3无监督Robotaxi累计里程环比增至8倍、季末接近200万英里；海外方面，与前几期中国企业联合平台单城落地不同，本期Waymo、英伟达-Bolt相继布局马德里等欧洲城市，海外竞争正转向同城比拼成本与运营效率，后续关注许可落地与单车经济性。
风险提示：智驾渗透及L4商业化进度不及预期；机器人量产爬坡节奏不及预期；具身大模型落地不及预期；行业竞争加剧；地缘政治相关风险等配资平台是否支持减仓。
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