黄金白银早起坐过山车，中金：现在还不能判断是黄金趋势的终结

2月2日，词条#黄金白银又跌麻了#登上微博热搜榜，引发广泛关注。2月2日，黄金白银早起坐过山车，日内涨幅扩大至3%，现报87.58美元/盎司，此前早盘一度跌超10%。现货黄金突破4880美元/盎司，日内涨0.42%，此前一度失守4700美元，跌3.33%。

当日，对于5500美元/盎司到底是黄金所能触及的天花板，还是一个新时代刚开始的起点？中金公司研报指出，现在还不能判断是黄金趋势的终结。中金公司研究部认为，若要彻底终结黄金这一趋势，需要看到美国开始花大代价开始解决低通胀、低利率和美元霸权这个“三选二”难题，重塑对美债甚至对美国的信心。

中金公司表示，沃什降息+缩表的组合如果能够走通，不失为一种新的尝试，值得密切关注，1月30日黄金大跌某种程度上就是“沃尔克时刻”的心理预演，这代表这一种潜在的思路转变，单看缩表本身影响倒没那么大（2017年和2022年缩表后一个月金价分别小幅下跌了0.4%和1.9%）。但这条路需要强大的意志，也需要天时（AI）、地利（金融市场）、人和（政治环境）的配合，美国与美联储或许还有机会重塑美元和美债信用，但如果错过这个时机，可能彻底走向失控。

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中金公司研究部指出，参考此前缩表经验，缩表初期黄金小幅下跌。但从缩表全程金价表现来看，缩表并非金价的决定性因素。

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图片来源：中金公司研究部

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